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钢铁行业6月经济数据点评:6月宏微观分化 需求修复加速度放缓

发布时间:2020/7/17 来源: 新浪财经 阅读次数:2312       


事件描述

上半年地产销售面积、投资、土地购置面积、新开工面积、施工面积同比各为-8.4%、1.9%、-0.9%、-7.6%和2.6%,基建投资增速为-0.07%,汽车产量同比-16.5%;粗钢产量同比1.4%,粗钢日产量274.18 万吨,环比增1.22%。

事件评论

6 月需求宏微观显分化,修复加速度下降:6 月的宏观需求整体继续修复,其中地产投资 8.54%,前值 8.09%,提升近0.5 个百分点;地产新开工 8.86%,前值 2.52%,上升6.34 个百分点;汽车产量 20.40%,前值 19.00%,上升1.4 个百分点。但是局部数据有所回落,比如地产销售面积增速单月回落7.52 个百分点,基建投资也有2.57 个百分点的下降。或许正是宏观部分数据的松动,引致钢铁微观数据的率先回调,1)Mysteel 全国建筑钢材成交量6 月均值21.38 万吨,环比5 月下降13.01%,钢材综合表观消费量6 月均值环比下降0.84%;2)直接反应建筑需求的水泥出货率同样下滑严重,全国6 月均值仅为79.8%,较5 月下滑11.4个百分点。因此,6 月需求,可定性为宏微观分化,整体修复加速度或已慢于5月,当然,梅雨天气等季节性因素也是原因之一。

6 月供给亦步亦趋,压力如影随形: 6 月份粗钢和钢材日均产量分别为305.27 万吨和386.14 万吨,环比5 月分别增长2.56%和4.53%,均创历史新高。因此,6月单从钢铁供需角度出发,可定调为“供上需下”,这从6 月下旬已出现累库趋势可印证,即6 月后两周钢材总库存分别环比上升1.95%与3.45%。

未来需求复苏路径仍存分歧:随着6 月宏观需求增速放缓,市场对于未来需求周期是否进入长期复苏通道仍存分歧。值得关注的是6 月土地购置面积的回升(6月同比 12.13%,而5 月仅为0.86%),或许将使需求修复进程延续,叠加基建持续助力,中期保障再次巩固,所以,钢价虽然难以大幅上涨,却也不易深跌,这与7 月份以来的走势相吻合。但是,长期而言,“拿地-开工-施工-竣工”的地产链能够修复至何高度,市场预期仍在摇摆,下行趋势尚未逆转,变量仍与货币政策、地产调控紧密相关。

优选细分景气,攻守兼备:随着进入中报窗口期,相对普钢标的,业绩表现相对优异的细分领域更值得青睐,建议关注:1)炼化订单或好于市场预期的油气链标的,不锈钢管材龙头久立特材;2)特钢与转型概念可落地标的,比如中信特钢、沙钢股份等;3)新材料领域,高温合金系列(ST 抚钢、应流股份);4)铜加工领域(博威合金、楚江新材);5)钛材龙头(宝钛股份)。

风险提示

1. 需求大幅波动。

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