聚焦钢铁产业：节后第四周库存或增至相对高位，供应尚有减产空间

建材方面，本周建筑钢材延续减产趋势，其中139口径环比减量16.7万吨，239口径环比减产25.38万吨。139口径中降产主要集中于短流程企业，降产幅度约20万吨，而长流程企业因河南、辽宁、陕西等省1月中下旬检修设备本周集中复产，因此导致供应整体降幅未达预期。但从下周检修情况来看，各区域春节停产比例进一步上升，建材供应还有进一步降产空间。热卷方面，本周44家样本口径热轧产量继续小幅下降，主要降幅区域在华南地区，本周有个别钢厂新增检修现已复产，整体检修天数较短，但影响产量明显；其中主要增幅区域在华北、东北地区，铁水产量供应增加，正常生产，产量稍有回升。

据Mysteel统计，建材方面，本周厂库增幅上升，其中139口径增库40.31万吨，239口径增库63.29万吨。当前全国各区域库存均处于被动累库状态，北方增库幅度明显低于南方，南方流入资源短期内大幅上升。另外，临近春节，市场无交投氛围，厂发节奏放缓，后期将继续累库。但是因今年钢厂冬储意愿不高，因此库存增幅或低于预期。热卷方面，厂库本周仍继续增加，增幅主要来自于华北、华东、东北地区，北方地区运输影响，发货速度放缓，钢厂继续累库，叠加年底全国市场陆续放假，厂库加速前移，导致厂库整体增加。

据Mysteel统计，建材方面，以主要品种螺纹钢为例，本周华东、南方和北方分别环比增加45.97万吨、52.39万吨和47.27万吨，从我的钢铁网调研35城螺纹钢社会库存口径来看，本周有33个城市库存环比累库，上海、广州和杭州库存增加最为明显，平均增库13万吨以上，主要原因在于外围资源大量流入及当地钢厂陆续发货。热卷方面，华东、南方和北方分别环比增加1.03万吨、11.74万吨和2.84万吨。从我的钢铁网调研33城热卷社会库存来看，本周有29个城市库存环比累库，乐从增加最为明显，主要原因在于当地终端行业节前采购需求促使市场资源流入量大增。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为2036.08万吨，环比上周增加250.82万吨，其中建材库存增加223.89万吨，增幅为19.77%；板材库存增加26.93万吨，增幅为4.13%。上期库存总量为1785.26万吨，环比上周增加174.34万吨，其中建材库存增加161.94万吨，增幅为16.69%；板材库存增加12.4万吨，增幅为1.94%。

【综合结论】

1、供应方面，本周五大品种钢材供应除中厚板，其余均有减产。其中建筑钢材环比上周累计减少16.67万吨，热轧、冷轧和中厚板环比累计减少2.69万吨。五大品种钢材较上月同期仅减少17.12万吨，较去年农历同期（2020年1月17日，腊月二十三）增加24.53万吨。从2020年各品种供应均值来看，当前螺纹钢、线材比2020年供应均值合计减少42.22万吨，热轧、冷轧和中厚板比2020年供应均值合计增加21.97万吨，可见当前建筑钢材为主要减产品种，板材因国内外需求预期支撑促使企业暂无明显降产意愿。从下周新增检修和复产情况来看，以主要品种螺纹钢为例，下周华东、华南和西南区域短流程春节停产比例进一步上升，而各区域高炉企业降产幅度或在节后表现更加突出，预计节后螺纹产量低位降至300万吨/周附近水平。

2、需求方面，本周五大品种消费除中厚板周消费量环比上升，最新数据为129.9万吨，较上周相比分别增加0.94万吨（0.72%），而螺纹钢、线盘、热轧和冷轧周消费则明显下降，最新数据为144.14万吨、89.45吨、316.88万吨和81.75万吨，较上周相比分别减少67.04吨（-46.51%）、11.58万吨（-12.95%）、14.17万吨（-4.47%）和3.99万吨（-4.88%）。与2020年农历同期对比来看，螺纹钢、线盘和热轧同比消费表现较弱，分别低51.45%、32.28%、1.81%，冷轧和中厚板同比表现稍好，分别高2.76%和14.9%。整体来看，市场基本无交投氛围，返乡人员比例上升，需求延续弱势运行。

3、库存方面，本周五大品种库存2036.08万吨，去年农历同期（2020年1月17日，腊月二十三）五大品种总库存为1507.14万吨，周环比上升250.82万吨，增幅14%，年同比增加528.94万吨，增幅35.1%。截至2月3日，全国237家流通商成交量总计1.8万吨，本周成交均值3.07万吨，较上周成交均值减少4.89万吨，较上月成交均减少15.45万吨。整体来看，今年冬储后结算模式占了主导，由于钢厂生产成本高，不愿降价销售，因而显著增加了自储比例，市场冬储则较为理性，资源多集中在钢厂和大型贸易商手中,预计今年节后库存不会再现去年的天量。以主要品种螺纹钢为例，2017年总库存高位1212.13万吨出现在节后第3周，2018年总库存高位1426.02万吨出现在节后第4周，2019年总库存高位1359.25万吨出现在节后第4周,2020年总库存高位2176.89出现在节后第7周，预计2021年总库存高位超过2019年但低于2020年，达到1500万吨左右的水平，大概率出现在节后第4周。